Подробные итоги российского рынка M&A за 2024 год представлены в Бюллетене "Рынок слияний и поглощений"  выпуск №322. 

Сумма сделок в 2024 году — $54300,6 млн
Число сделок — 499
Средняя стоимость сделки — $108,8 млн
(за вычетом крупнейших — $58,5 млн)

Полная версия бюллетеня доступна по подписке или в Магазине аналитических исследований AK&M

Основные тренды

ЗПИФы и национализации как тренд 2024 года

В 2024 году рынок M&A с порогом $1 млн вырос по сравнению с предыдущим годом. Суммарная стоимость сделок увеличилась на 7,11%, составив $54,3 млрд против $50,7 млрд годом ранее, однако их количество сократилось на 6,9% до 499 с 536 транзакций. В рублевом выражении сумма сделок отчетного периода возросла гораздо заметнее — на 18,1%, до 5,11 трлн руб. с 4,33 трлн руб. за 2023 год, и стала крупнейшей за всю историю наблюдений.

Активы при этом несколько подешевели. Средняя стоимость сделки, за вычетом крупнейших, в годовом сравнении снизилась на 6,6% до $58,5 млн с $62,7 млн в 2023 году.

Следует отметить несколько трендов на рынке M&A в 2024 году. Во-первых, активное участие закрытых паевых инвестиционных фондов в покупках компаний (13,7% от общей стоимости). Во-вторых, это национализация активов по решению суда (7,2%).

За прошедший год зафиксировано 9 сделок стоимостью выше $1 млрд, причем крупнейшей из них стала как раз транзакция с участием ЗПИФа: она стала рекордной в отрасли информационных технологий (IT). Это продажа российской части «Яндекса» консорциуму инвесторов, который включает менеджмент компании и ряд крупных бизнесменов, за $5,29 млрд (см. в выпуске бюллетеня №315). Вторая сделка также заключалась в IT и стала крупнейшей трансграничной сделкой периода. Это продажа контроля в холдинге Acronis, который основан российскими программистами, а покупателем стал шведский фонд под управлением EQT Partners. Оценочная стоимость сделки составила $4 млрд (№319).

Третье место заняла транзакция в секторе горнодобычи — золотодобытчик Polymetal продал свои российские активы ГК «Мангазея» за $3,69 млрд (№311-312). На четвертом оказалась транзакция в секторе финансовых институтов — неожиданная продажа Романом Авдеевым своей доли в концерне «Россиум», который управляет, в частности, крупным банком МКБ, оценочно за $2,89 млрд (№320). Пятое место заняла транспортная сделка: банк ВТБ продал свою «Первую грузовую компанию» неназванным покупателям оценочно за $2,75 млрд.

Базовый объем рынка M&A (без учета крупнейших сделок стоимостью от $1 млрд и выше) снизился относительно 2023 года. В 2024 году он составил $28,68 млрд, на 13,3% отстав от показателя предыдущего года. В основном это объясняется снижением стоимости активов и нерыночными сделками. В рублевом эквиваленте базовый объем рынка сократился менее существенно из-за колебаний курса рубля на 4,2% до 2,72 трлн руб.

Участие ЗПИФов в покупке активов в 2024 году заметно активизировалось. Аналитики AK&M отметили 13 таких сделок в 2024 году, включая крупнейшую. Их общий объем составил $7,41 млрд (13,7% от общего объема). Популярность таких сделок объясняется их удобством. Во-первых, акционеры ЗПИФов остаются анонимными, таким образом, через участие в ЗПИФ владелец бизнеса может избежать его попадания под санкции. В ряде случаев через ЗПИФ осуществляются аффилированные транзакции: когда этот факт известен или опубликован, такие сделки исключаются из статистики. Во-вторых, через ЗПИФ можно организовать «гладкую» передачу бизнеса наследникам. 

Также отметим увеличение числа изъятий активов из частной собственности в государственную. В статистику бюллетеня вошли 10 сделок по решению суда о национализации, превысивших $1 млн по сумме за 2024 год, их общая стоимость составила $3,89 млрд (7,2%). Технически подобных сделок было больше, однако не все они включались в бюллетень. Подробнее читайте в бюллетене.

Отдельно стоит отметить транзакции, которые, согласно методике AK&M, классифицируются как внутренние (когда актив находится на территории России, а покупателем выступает российский резидент), но продавцом является иностранец. В 2024 году их число и объемы значительно сократились против итогов 2023 года. Так, в 2024 году было зафиксировано 58 подобных сделок (11,6% от общего числа) общим объемом $3,38 млрд (6,2%). Для сравнения, в 2023 году таких транзакций было 97 из 536 — это 18,1% от общего количества. При этом их объем составил 22% от всех сделок года — $11,14 млрд.

Причиной этому являются очередное ужесточение требований при выходе иностранной компании с российского рынка и последовательное уменьшение подобных предложений, большая часть западных инвесторов, желающих избавиться от активов, уже сделала это.  

Одним из негативных факторов, влияющих на рынок M&A, остается сверхвысокая ключевая ставка Банка России.  

Диаграмма 1. Динамика сделок на российском рынке M&A, $ млрд[1]

Диаграмма 5. Динамика средней стоимости сделки M&A на российском рынке, млрд руб.^[2]

Диаграмма 6. Динамика базового объема российского рынка M&A, $ млрд

Государство не только участвует в сделках по слияниям и поглощениям через принадлежащие ему компании, но и остается косвенным драйвером M&A-активности в целом ряде отраслей. Компании, контролирующим акционером которых является государство, в 2024 году совершили 53 сделки по приобретению бизнеса на общую сумму $11,51 млрд (21,2% от общей стоимости). Суммарный объем покупок госкомпаний снизился на 4,5% против 2023 года, тогда как в частном бизнесе объемы возросли на 11,7%. Крупнейшая из них была заключена в транспорте: банк ВТБ приобрел у Тимура и Руслана Бабаевых «Первую грузовую компанию», оценочная стоимость сделки составила $2741,6 млн (см. №317-318). Второе место заняла октябрьская покупка ОАО «РЖД» московского небоскреба Moscow Towers у неназванного продавца за $1999 млн (№320). Третья состоялась в сельском хозяйстве и была связана с национализацией актива по решению суда: в декабре Краснодарский краевой суд утвердил изъятие в пользу государства активов концерна «Покровский»: речь идет о 22 предприятиях оценочной стоимостью $1088,5 млн (№322). 

Диаграмма 7. Объемы сделок по принадлежности покупателя, $ млрд

Первое место в рейтинге отраслей в 2024 году заняли информационные технологии (IT, доля рынка — 19,6%) с 43 сделками на $10,64 млрд — в 10,3 раз лучше итога 2023 года. Крупнейшей транзакцией периода стала продажа российской части бизнеса компании «Яндекс» в мае 2024 года. Даже с учетом всех дисконтов и выплат стоимость этой транзакции составила $5,29 млрд (№315). Эта сделка заняла первое место по объему за год.

На второе место опустилось строительство и девелопмент с 61 сделкой на общую сумму $9,82 млрд — это на 31,6% выше результата 2023 года. По числу транзакций отрасль занимает 32,3%, а по объему — 18,1% рынка. Крупнейшей сделкой отчетного периода стала октябрьская покупка ОАО «РЖД» московского небоскреба Moscow Towers у неназванного продавца за $1999 млн (№320). Она заняла седьмое место в рейтинге сделок года.

Третье место в рейтинге отраслей в 2024 году занял транспорт (доля рынка — 13,2%) с 22 сделками на сумму $7,18 млрд, что на 1,7% выше результата 2023 года. Крупнейшей транзакцией периода стала продажа банком ВТБ «Первой грузовой компании» неназванным покупателям оценочно за $2,75 млрд (см. раздел «Транспорт»). Сделка стала пятой по величине за год.

На четвертое место опустились финансовые институты с 16 сделками на сумму $5,53 млрд (10,2% объема рынка) — это на 17,2% ниже результата 2023 года. Крупнейшей из них стала неожиданная продажа Романом Авдеевым своей доли в концерне «Россиум», который управляет, в частности, крупным банком МКБ, оценочно за $2,89 млрд. Эта транзакция также стала четвертой за период (№320).

На пятое место по итогам года вышла добыча полезных ископаемых, занявшая 8,9% рынка M&A, с 11 сделками на сумму $4,81 млрд — это на 73,2% больше, чем годом ранее. Крупнейшей транзакцией в отрасли стала продажа золотодобытчиком Polymetal своих российских активов ГК «Мангазея» за $3,69 млрд (№311-312).

Добавим также, что транспорт, IT, пищевая промышленность и сельское хозяйство были в числе наиболее динамично растущих отраслей. В 2024 году не зафиксировано сделок только в одной отрасли — легкой промышленности. 

Диаграмма 8. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A в 2024 году

Источник: Информационное агентство AK&M

Средняя стоимость сделок в отраслях в 2024 году менялась разнонаправленно. Пищевая промышленность за счет национализаций стала самой «дорогой» отраслью на российском рынке M&A (см. диаграмму 14). Подорожали сделки в финансовых институтах, сельском хозяйстве, строительстве и девелопменте. Зато компании в ранее «горячих» отраслях, таких как химическая промышленность, машиностроение, IT и особенно торговля, упали в цене. А самой «дешевой» отраслью стали услуги.

Диаграмма 9. Средняя стоимость сделки M&A в отраслях, $ млн

Примечание. Учитывались только отрасли с числом сделок не менее 11 за полугодие.

Из подсчетов исключены крупнейшие сделки стоимостью от $1 млрд. Результаты округлены до целых чисел.

Источник: Информационное агентство AK&M

Таблица 1. Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в 2024 году

Источник: Информационное агентство AK&M