Подробные итоги российского рынка M&A за 2025 год представлены в Бюллетене "Рынок слияний и поглощений" выпуск №334.
Сумма сделок в 2025 году — $41115,9 млн
Число сделок — 399
Средняя стоимость сделки — $103 млн
(за вычетом крупнейших — $67,9 млн)
Полная версия бюллетеня доступна по подписке или в Магазине аналитических исследований AK&M
Основные тренды
Рынок коммерческих M&A сделок сокращается на фоне роста числа сделок с госучастием
В 2025 году рынок M&A с порогом $1 млн сократился по сравнению с предыдущим годом. Суммарная стоимость сделок снизилась на 24,6%, составив $41,12 млрд против $54,52 млрд годом ранее, а их количество сократилось на 20% до 399 с 498 транзакций. В рублевом выражении сумма сделок отчетного периода упала гораздо заметнее — на 35%, до 3,341 трлн руб. с 5,14 трлн руб. за 2024 год. Это связано с укреплением курса рубля в 2025 году.
Активы при этом несколько выросли в цене. Средняя стоимость сделки, за вычетом крупнейших, в годовом сравнении увеличилась на 14,9% до $67,9 млн с $59,1 млн (за вычетом крупнейших) в 2024 году.
Если ранее мы отмечали активное участие ЗПИФ в сделках M&A, то в 2025 году этот тренд сошел на нет. Причина кроется в том, что такие сделки чаще всего не являлись рыночными, а осуществлялись внутри холдингов и были направлены на оптимизацию структуры владения или сокрытие участия определенных акционеров.
Однако еще один прошлогодний тренд — национализация активов по решению суда — набрал существенные обороты. В полной версии бюллетеня можно ознакомиться с подробной статистикой по данному направлению в отдельном разделе «Национализация».
За прошедший год зафиксировано 8 сделок стоимостью выше $1 млрд, причем крупнейшей из них стала как раз национализация. Так, в марте Росимущество получило активы «крабового короля» Олега Кана, для суда активы оценили в $4286,6 млн. Вторая сделка также связана с национализацией активов и состоялась в отрасли добычи полезных ископаемых. Она завершилась еще в июле, однако судебные разбирательства тянулись до октября. Так, суд изъял в доход государства 67,85% группы компаний «Южуралзолото» у миллиардера Константина Струкова, ущерб оценен для суда в $1991,8 млн.
Третья по объемам сделка была коммерческой, состоялась в отрасли информационных технологий (IT) и связана с продажей крупной IT-компании с российскими корнями. Так, Adobe купила компанию Semrush, основанную россиянами в Санкт-Петербурге, однако в 2021 году релоцировавшуюся в США, за $1,9 млрд.
На четвертом месте оказалась транзакция в секторе финансовых институтов: бизнесмены Михаил Фридман и Петр Авен продали свою долю в «Альфа-Банк», в котором они владели 45%, партнеру Андрею Косогову. Стоимость сделки составила $1,75 млрд. Пятое место заняла сделка в услугах — это апрельская покупка структурами «Россельхозбанка» 50% крупнейшего российского классифайда «Авито» оценочно за $1226,1 млн.
Базовый объем рынка M&A (без учета крупнейших сделок стоимостью от $1 млрд и выше) снизился относительно 2024 года. В 2025 году он составил $26,55 млрд, на 8,1% отстав от показателя предыдущего года. В основном это объясняется падением числа и стоимости коммерческих сделок. В рублевом эквиваленте базовый объем рынка сократился из-за укрепления курса рубля на 20,4% до 2,18 трлн руб.
В 2025 году значительно сократилось количество сделок по выходу с российского рынка иностранного бизнеса, попавшего под международные санкционные ограничения. Если в 2022-2024 годах уход иностранцев оказался основным драйвером роста количества сделок M&A на российском рынке, то в текущем году они не оказывают серьезного влияния на общую статистику.
Президент России Владимир Путин 30 сентября подписал указ, разрешающий ускоренную процедуру продажи госимущества. Документ призван ускорить продажу разных компаний —— как российских, так и иностранных. Согласно опубликованному документу, указ ограничивает предварительную оценку активов десятью днями и ускоряет регистрацию собственности. Новый указ также может применяться для продажи активов, ранее принадлежавших российским инвесторам.
Также на объем рынка M&A напрямую влияет высокая ключевая ставка. Несмотря на постепенное снижение, даже 16% делает кредитование для покупки компаний слишком дорогим. Поэтому многие компании отложили инвестприобретения, особенно в тех отраслях, где наметилось охлаждение (металлургия, ТЭК, строительство).
Диаграмма 1. Динамика сделок на российском рынке M&A, $ млрд
Диаграмма 5. Динамика средней стоимости сделки M&A на российском рынке, млрд руб.
Диаграмма 6. Динамика базового объема российского рынка M&A, $ млрд
Совокупный удельный вес сделок стоимостью до $50 млн на российском рынке M&A в 2025 году составил 72,9% от их общего числа (см. диаграмму 7) и остается на крайне низком уровне по сравнению с прошлыми периодами. Это не означает, что мелких компаний стали покупать меньше — такая тенденция связана с падением цен на активы, которые ранее стоили дороже $50 млн. Доля самого низкого ценового диапазона (до $10 млн) снизилась на 6,7 п.п. до минимального за всю историю наблюдений значения — 33,8% с 40,6% годом ранее. Это объясняется тем, что многие активы утратили в цене и перестали попадать в нашу статистику по стоимости.
В то же время остается стабильно высокой доля сделок стоимостью от $500 млн и выше. Это обусловлено изъятием в пользу государства крупных компаний.
Диаграмма 7. Распределение сделок на российском рынке M&A в 2010-2025 годах
по стоимости, % от общего числа сделок
Компании, контролирующим акционером которых является государство[1], в 2025 году совершили 55 сделок по приобретению бизнеса[2] на общую сумму $16,87 млрд (40,8% от общей стоимости). Суммарный объем покупок госкомпаний вырос на 46,5% против 2024 года, тогда как в частном бизнесе объемы сократились на 44,2%. Доля числа сделок с участием государства в 2025 году увеличилась на 3,2 п.п. до 13,8% от общего количества с 10,6% годом ранее.
Диаграмма 8. Объемы сделок по принадлежности покупателя, $ млрд
Средняя стоимость сделок с участием госкомпаний в 2025 году возросла на 41,2% до $306,6 млн, и этот показатель стал максимальным с 2021 года. При этом у частных компаний средняя стоимость сделки снизилась на 28,6%.
Диаграмма 9. Средняя стоимость сделки у частных и государственных компаний, $ млн
Первое место в рейтинге отраслей в 2025 году заняло строительство и девелопмент со 106 сделками на общую сумму $8,48 млрд — это на 13,6% ниже результата 2024 года. По числу транзакций отрасль занимает 26,6%, а по объему — 20,6% рынка. Крупнейшей сделкой отчетного периода стал выкуп Александром Клячиным его ранее национализированных активов девелопера KR Properties оценочно за $836,5 млн. Она заняла десятое место в рейтинге сделок года.
На второе место поднялось сельское хозяйство и рыболовство, рыбоводство (доля рынка — 13,7%) с 29 сделками на $5,63 млрд — вдвое лучше итога 2024 года. Крупнейшей транзакцией периода стала уже упомянутая выше национализация активов Олега Кана, стоимость их для суда составила $4,29 млрд. Эта сделка заняла первое место по объему за год.
На третье место по итогам года вышла добыча полезных ископаемых, занявшая 9,1% рынка M&A, с 12 сделками на сумму $3,76 млрд — это на 22% слабее, чем годом ранее. Крупнейшей транзакцией в отрасли стала национализация — государство изъяло 67,85% группы компаний «Южуралзолото» у миллиардера Константина Струкова, ущерб оценен для суда в $1991,8 млн. Сделка заняла второе место за год.
На четвертое место вышли услуги с 16 сделками на сумму $3,27 млрд (8% объема рынка) — это в 2,3 раза ниже результата 2024 года. Крупнейшей из них стала покупка структурами «Россельхозбанка» 50% крупнейшего российского классифайда «Авито» оценочно за $1226,1 млн. Эта сделка стала пятой за год по объему.
Пятое место в рейтинге отраслей в 2025 году занял транспорт (доля рынка — 7,7%) с 17 сделками на сумму $3,16 млрд, что в 2,3 раза хуже результата 2024 года. Крупнейшей транзакцией периода стала национализация группы FESCO (головная компания — ПАО «Дальневосточное морское пароходство», ДВМП) по решению суда в интересах группы «Росатом». Совокупный ущерб государству от владельцев FESCO был оценен в $1039,6 млн. Сделка завершилась еще в 2023 году, однако в статистику исследования AK&M попала только в 2025 году.
Диаграмма 10. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A в 2025 году
По сумме сделок
По числу сделок
Диаграмма 11. Средняя стоимость сделок M&A в отраслях российской экономики, $ млн
Примечание. Учитывались только отрасли с числом сделок не менее 15 за год.
Из подсчетов исключены крупнейшие сделки стоимостью от $1 млрд. Результаты округлены до целых чисел.
Таблица 1. Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в 2025 году
|
Отрасли |
Объем сделок, $ млн |
Доля в общем объеме |
Число сделок |
Доля в общем числе |
|
Строительство и девелопмент |
8479,6 |
20,6% |
106 |
26,6% |
|
Сельское хозяйство и рыболовство, рыбоводство |
5630,4 |
13,7% |
29 |
7,3% |
|
Добыча полезных ископаемых |
3756,1 |
9,1% |
12 |
3,0% |
|
Услуги |
3273 |
8,0% |
51 |
12,8% |
|
Транспорт |
3155,3 |
7,7% |
17 |
4,3% |
|
Финансовые институты |
2966 |
7,2% |
12 |
3,0% |
|
Торговля |
2861,7 |
7,0% |
39 |
9,8% |
|
IT |
2395,6 |
5,8% |
29 |
7,3% |
|
Машиностроение |
2190,6 |
5,3% |
22 |
5,5% |
|
Пищевая промышленность |
1835,1 |
4,5% |
30 |
7,5% |
|
Химическая и нефтехимическая промышленность |
1485,7 |
3,6% |
9 |
2,3% |
|
ТЭК |
779,5 |
1,9% |
8 |
2,0% |
|
Металлургия |
626 |
1,5% |
5 |
1,3% |
|
Страхование |
616,3 |
1,5% |
2 |
0,5% |
|
Лесная и целлюлозно-бумажная; издательства |
550,1 |
1,3% |
7 |
1,8% |
|
Электроэнергетика |
212,8 |
0,5% |
6 |
1,5% |
|
Прочие производства |
151,6 |
0,4% |
3 |
0,8% |
|
Связь |
126,6 |
0,3% |
4 |
1,0% |
|
Спорт |
13,9 |
0,0% |
3 |
0,8% |
|
Легкая промышленность |
8,4 |
0,0% |
4 |
1,0% |
|
СМИ |
1,6 |
0,0% |
1 |
0,3% |
|
Итого: |
41115,9 |
100,0% |
399 |
100,0% |
Источник: Информационное агентство AK&M
[1] Учитывались сделки, где покупателями выступали структуры, находящиеся в федеральной собственности, с участием государства в капитале свыше 50%, либо их дочерние компании. Также учитывались сделки, в ходе которых частные активы переходили под контроль государственных банков-кредиторов. В случае, если участие государства составляло 50%, стоимость сделки учитывалась пропорционально. Сделки, где покупателем или продавцом выступали региональные и муниципальные органы власти или подконтрольные им компании, не учитывались. — Прим. ред.
[2] Продажи активов, совершенные вышеупомянутыми компаниями, не учитывались. — Прим. ред.
___
Представленные материалы можно использовать только при условии указания активной ссылки на источник https://mergers.akm.ru/ и на автора - Информационное агентство AK&M.
