Статистика М&А

I полугодие 2021 года

ПАУЗА ПЕРЕД РЫВКОМ НА РЫНКЕ M&A

Данный обзор является выдержкой из аналитического бюллетеня "Рынок слияний и поглощений" №280. Купить бюллетень можно онлайн или оформив подписку в информационном агентстве AK&M.

Сумма сделок в первом полугодии 2021 года — $17,169 млрд.

Число сделок — 294

Средняя стоимость сделки — $58,4 млн.

(за вычетом крупнейших — $38,6 млн.)

В I полугодии 2021 года темпы роста рынка M&A замедлились. Суммарная стоимость сделок января-июня выросла на 16,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $17,17 млрд. против $14,74 млрд. годом ранее. За этот период зафиксировано 294 транзакции — на 38,7% больше, чем в I полугодии 2020 года (168 сделок). В рублевом выражении сумма сделок выросла заметнее — на 20,4% до 1279,5 млрд. руб. с 1062,6 млрд. руб. годом ранее.

Однако сделок стоимостью более $1 млрд. в отчетном периоде было заключено больше, чем в прошлом году — четыре против трех. Крупнейшей сделкой первого полугодия 2021 года стала январская покупка Citrix Systems IT компании Wrike, разработчика платформы для совместной работы, у Андрея Филева и фонда Vista Equity Partners за $2,25 млрд. (см. в выпусках бюллетеня №275-276). Второе место заняла продажа в мае на конкурсных торгах имущества «Антипинского нефтеперерабатывающего завода», которое приобрело ООО «Русинвест» Анатолия Яблонского за $1,51 млрд. (№279). На третьем оказалась мартовская покупка «Трубной металлургической компанией» своего конкурента — группы ЧТПЗ — у Алексея Комарова за $1,11 млрд. (№277). Замыкает четверку миллиардных сделок майская продажа Олегом Ткачом и Владимиром Узуном крупнейшего российского издательства учебной литературы «Просвещение» консорциуму из госкомпаний, включающему Сбербанк, РФПИ и «ВЭБ.РФ», за $1,1 млрд. (№279).

Однако в целом активы продолжают падать в цене. Средняя стоимость сделок (за вычетом крупнейших) снизилась на 6,4% в годовом сравнении до $38,6 млн. по сравнению с $41,3 млн. в январе-июне 2020 года.

Доминирующую роль в январе-июне продолжали играть активы в строительстве и девелопменте — 44,6% от общего числа сделок состоялись в этой отрасли. Мы ожидаем продолжения консолидации активов на строительном рынке, хотя стоимость купленных предприятий будет дешеветь и далее.

Однако общий тренд, как в России, так и за рубежом, позитивен для рынка M&A. В мировой экономике, согласно результатам исследования PwC, в первом полугодии 2021 года был зафиксирован рекордный уровень сделок — как по количеству, так и по объему. В частности, был поставлен мировой рекорд по росту объема сделок — темпы роста превысили показатель в $1 трлн. за квартал в течение последних 12 месяцев. Важным катализатором этих событий стал приток на рынок новых капиталов, во многом обусловленный активностью SPAC-компаний, равно как и инвестициями со стороны PE-фондов и компаний корпоративного сектора, в особенности направленных в организации сектора технологий.

Что касается российского рынка, то он несколько отстает от мирового, однако здесь мы также можем ожидать роста числа крупных сделок в ближайшем будущем. Так, по собственным данным компаний, в ближайшие полгода-год ожидается завершение около 30 сделок стоимостью выше $100 млн. (данные представлены в бюллетене "Рынок слияний и поглощений" №280). В основном это строительные активы, также ожидается рост числа крупных сделок в торговле, электроэнергетике и телекоммуникациях.

При этом российские компании также планируют использовать SPAC, чтобы приобрести новые активы и выйти на зарубежные площадки, и этот тренд будет только усиливаться.

Для внедрения SPAC в российские экономические реалии проводятся и законодательные изменения. Как следует из проекта «Дорожной карты по формированию и развитию механизмов инвестиционного развития РФ», эта концепция может быть вписана в российское законодательство в IV квартале 2022 года. В документе указано, что инвестирование в SPAC-компании может работать по следующей схеме: на бирже будет заполняться книга заявок, а затем инвесторы будут покупать токены тех или иных проектов через краудинвестинговые платформы. Затем собранные средства будут инвестироваться в акции перспективных компаний. Определять перспективность будет оригинатор — согласно документу, им выступает успешный инвестор с деловой репутацией. Для подобного механизма предполагается создать правила, которые будут регулировать квалификацию инвесторов, максимальную стоимость одной акции SPAC-компании и срок ее деятельности.

Таким образом, с внедрением данной процедуры есть смысл ожидать дальнейшего роста мегасделок на российском рынке, в особенности в технологически значимых отраслях — IT, телекоммуникациях, энергетике, точном машиностроении и т.д.

Первое место в рейтинге отраслей в первом полугодии 2021 года заняли информационные технологии (IT) с 29 транзакциями на общую сумму $3,75 млрд., тогда как в аналогичном периоде 2020 года в отрасли было заключено 10 сделок на $3,05 млрд. Доля отрасли составила 21,8% объема рынка. Крупнейшей сделкой в отрасли и крупнейшей за все полугодие стала январская покупка Citrix Systems IT компании Wrike, разработчика платформы для совместной работы, у предыдущих владельцев — CEO и основателя Андрея Филева и фонда Vista Equity Partners за $2,25 млрд. (№275-276).

На второе место по итогам полугодия поднялось строительство и девелопмент со 131 сделкой на общую сумму $3,07 млрд., что на 11% ниже результата января-июня 2020 года ($3,45 млрд.). Однако число транзакций при этом увеличилось до 131, на 30% превысив прошлогодний показатель (101). По числу сделок отрасль занимает 44,6%, а по объему — 17,9% рынка. Крупнейшей сделкой периода стало приобретение холдингом «Интер РАО» 11-ти строительно-инжиниринговых компаний, работающих в сфере электроэнергетики и жилищно-коммунального хозяйства, за $505,5 млн. (№279).

Третье место в рейтинге отраслей за январь-июнь 2021 года занял ТЭК с 10 сделками на сумму $2,83 млрд. (16,5% объема рынка) — это на 40,4% выше стоимости 4 транзакций аналогичного периода прошлого года ($2,02 млрд.). Крупнейшей сделкой периода стала продажа на конкурсных торгах имущества «Антипинского нефтеперерабатывающего завода», которое выкупил «Русинвест» Анатолия Яблонского за $1506,6 млн. (№279). Это вторая по величине сделка полугодия.

На четвертое место по итогам полугодия вышла торговля (доля рынка — 10,5%) с 24 сделками на сумму $1,81 млрд., тогда как в январе-июне прошлого года было заключено 15 транзакций на $674,7 млн. Крупнейшей сделкой стала начатая еще в марте 2019 года покупка фондом Михаила Фридмана LetterOne испанской сети супермаркетов Dia за $847,8 млн. (№275-276). Сделка заняла 5 место среди крупнейших.

На пятом месте по результатам полугодия оказалась металлургия с 4 сделками на $1,21 млрд. (7% рынка), тогда как в январе-июне 2020 года в отрасли состоялось 3 транзакции на $124,9 млн. Крупнейшей сделкой стала покупка «Трубной металлургической компанией» своего конкурента, группы ЧТПЗ, у их основного акционера Алексея Комарова. Стоимость сделки составила $1112,3 млн. (№277), она заняла третье место по объему за полугодие.

Стоит упомянуть, что в первом полугодии 2021 года не заключалось сделок в таких отраслях, как легкая промышленность, страхование и прочие производства.

Средняя стоимость сделок в отраслях в первой половине 2021 года менялась разнонаправленно. В некоторых отраслях компании подорожали (см. диаграмму 6). Особенно заметно поднялись цены в торговле, финансовых институтах, сельском хозяйстве — в отраслях. Зато существенно снизилась средняя стоимость сделки в тех отраслях, где M&A-активность переключается на более мелкие активы, — в IT, услугах, строительстве и девелопменте. Особенно сильно упала стоимость активов в машиностроении — более чем в 4 раза.

Диаграмма 1. Динамика сделок на российском рынке M&A по сумме, $ млрд.[1]

Источник: Информационное агентство AK&M

[1] Цифры в диаграммах округлены до двух знаков после запятой. — Прим. ред.

Диаграмма 2. Динамика сделок на российском рынке M&A по сумме, трлн. руб.

Источник: Информационное агентство AK&M

Диаграмма 3. Динамика сделок на российском рынке M&A по числу

Источник: Информационное агентство AK&M

Диаграмма 4. Динамика средней стоимости сделок M&A на российском рынке, $ млн.[2]

Источник: Информационное агентство AK&M

[2]Для корректности результатов из подсчета исключаются крупнейшие сделки стоимостью от $1 млрд. и выше. — Прим. ред.

Диаграмма 5. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A в январе-июне 2021 года

Таблица 1. Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в I полугодии 2021 года