Новости М&А

В I полугодии 2020 года рынок M&A существенно просел. Суммарная стоимость сделок в январе-июне снизилась в 2,3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $14,74 млрд. (против $33,43 млрд. годом ранее). За этот период отмечено 211 транзакций — на 41,5% больше, чем в январе-июне 2019 года (168 сделок). В рублевом выражении сумма сделок за первые шесть месяцев 2020 года снизилась слабее — в 2 раза до 1064,54 млрд. руб. с 2157,94 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года. Это связано с падением курса рубля.

Крупнейшей сделкой первого полугодия 2020 года стала продажа Антоном Черепенниковым Алишеру Усманову «ИКС холдинга» оценочно за $2,17 млрд. (№266). Второе место заняла консолидация финской корпорацией Fortum 73,4%-ной доли в германском концерне Uniper, владеющем 83,73% российского ПАО «Юнипро» оценочно за $2,01 млрд. (№265). На третьем оказалась покупка компанией Альберта Авдоляна «А-Проперти» 51%-ной доли в Эльгинском угольном проекте за $1,93 млрд. (№266). Отметим, что это единственные сделки периода, стоимость которых превысила $1 млрд.

Средняя стоимость сделок (за вычетом крупнейших) снизилась в годовом сравнении на 47,4% до $41,5 млн. по сравнению с $78,9 млн. в январе-июне 2019 года.

Пандемия коронавируса COVID-19 продолжает оказывать существенное влияние на рынок. Многие компании отказались от запланированных ранее приобретений, направляя свои ресурсы на поддержку уже существующих активов. Активность сократилась как на российском, так и на общемировом рынке M&A.

При этом в середине апреля многие прогнозы были основаны на сценарии V-образного восстановления мировой экономики, который предусматривает, что за быстрым провалом последует быстрый рост по мере отмены ограничений, введенных из-за пандемии COVID-19. Однако уже сейчас аналитики придерживаются пессимистического, L-образного сценария, в котором возвращение на докризисный уровень откладывается надолго за счет второй волны пандемии и продления мер социального дистанцирования. Согласно прогнозам, многие экономики вернутся на уровень 2019 года в лучшем случае к концу следующего года.

Еще с марта, когда существенно пострадали от пандемии только Китай и Европа, российский рынок M&A отреагировал соответственно. Увеличилось число небольших сделок, а крупные практически свернулись. При этом вторая по объему за полугодие транзакция по факту была заключена еще в 2018 году. Так, консолидация финской корпорацией Fortum 73,4%-ной доли в германском концерне Uniper, владеющем 83,73% российского ПАО «Юнипро», оценочно за $2013,6 млн. (см. ниже), началась в июне 2018 года, но только в марте 2020 года Fortum получила разрешение на выкуп оставшейся доли в 20,5% акций.

А крупнейшая сделка первого квартала, запланированная покупка компанией «Онега Холдинг» у госкорпорации «ВЭБ.РФ» 99,57% АО «Междуречье», основного добывающего актива холдинга «Сибуглемет», за $3,56 млрд. (с учетом долга, см. №263-264), в начале августа была аннулирована и исключена из статистики бюллетеня (см. ниже в разделе «Переоценка сделок»).

По оценке экспертов Центра стратегических разработок, каждой третьей компании в России грозит банкротство. Зоной бедствия стали отрасли торговли и услуг, где на грани банкротства оказались почти половина компаний (40%). В легкой и пищевой промышленности, в секторе высоких технологий, здравоохранении и фармацевтике в предбанкротном состоянии находятся 33% предприятий. Немногим меньше (32%) их доля в секторе строительства и девелопмента. В сфере финансов риски банкротства у 31% компаний, в тяжелой промышленности — у 30%, в сфере транспортировки и хранения — у 29%.

На текущий момент в России действует мораторий на банкротства компаний из наиболее пострадавших отраслей, системообразующих и стратегических предприятий, однако после его снятия эксперты ожидают волну банкротств. Опрос Торгово-промышленной палаты России, в котором приняли участие 26,8 тыс. предпринимателей из 83 субъектов РФ, показал, что на начало июля меньше половины компаний смогли вернуться к полноценной работе после отмены карантина, при этом каждый пятый бизнес был закрыт окончательно.

Сохраняется тренд снижения стоимости активов ниже порога вхождения в статистику бюллетеня ($1 млн.), поэтому многие сделки просто не смогли его преодолеть и не попали в обзор.

От пандемии пострадали все предприятия, но оборот малого и среднего бизнеса пострадал значительней всего. Так, согласно данным исследования IT-компании «Эвотор», построенного на результатах анализа 650 тыс. онлайн-касс по всей России, оборот малого и среднего бизнеса в апреле 2020 года упал на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом аналитики отмечают, что снижение началось еще в марте: тогда падение составило 10%. А по данным Росстата, по итогам второго квартала доходы россиян от предпринимательской деятельности рухнули на 37%.

Мы ожидаем нарастания активности крупных, в частности, государственных компаний — единственных, которые могут себе позволить приобретения в разгар кризиса. При этом надо учитывать, что многие покупки окажутся слишком дешевы для попадания в нашу статистику.

Диаграмма 1. Динамика сделок на российском рынке M&A по сумме, $ млрд.[1]

[1] Цифры в диаграммах округлены до двух знаков после запятой. — Прим. ред.

Диаграмма 2. Динамика сделок на российском рынке M&A по сумме, трлн. руб.

Диаграмма 3. Динамика сделок на российском рынке M&A по числу

Диаграмма 4. Динамика средней стоимости сделок M&A на российском рынке, $ млн.[1]

[1]Для корректности результатов из подсчета исключаются крупнейшие сделки стоимостью от $1 млрд. и выше. — Прим. ред.

Первое место в рейтинге отраслей в первом полугодии 2020 года заняло строительство и девелопмент со 101 сделкой на общую сумму $3,45 млрд., что на 78,6% выше результата января-июня 2019 года ($1,93 млрд.). Число транзакций при этом также увеличилось, в 1,7 раза превысив прошлогодний показатель (59). По числу сделок отрасль занимает 47,9%, а по объему — 23,4% рынка. Крупнейшей сделкой периода стало приобретение группой компаний «Самолет» участка площадью 165 га в Новой Москве, на юге поселения Филимонковское, под реализацию мега-проекта жилого района оценочно за $466,4 млн. (№267).

Второе место в рейтинге отраслей за январь-июнь 2020 года заняли информационные технологии (IT) с 10 транзакциями на $3,06 млрд., тогда как в первом полугодии 2019 года в отрасли было заключено 16 сделок общей стоимостью $3,22 млрд. Доля отрасли составила 20,8% объема рынка. Крупнейшей сделкой в отрасли и крупнейшей за все полугодие стала продажа Антоном Черепенниковым «ИКС холдинга» Алишеру Усманову оценочно за $2,17 млрд. (№266).

На третье место по итогам полугодия вышла электроэнергетика (доля рынка — 15,2%) с 4 сделками на сумму $2,24 млрд., тогда как в январе-июне прошлого года было заключено также 4 сделки на сумму $386,7 млн. Крупнейшей сделкой рассматриваемого периода стала консолидация финской корпорацией Fortum 73,4%-ной доли в германском концерне Uniper, владеющем 83,73% российского ПАО «Юнипро» оценочно за $2,01 млрд. (№265).

На четвертом месте по итогам периода оказался ТЭК с 4 сделками на сумму $2,01 млрд. (13,7% объема рынка) — снизившись в 5,7 раза относительно суммы 12 транзакций аналогичного периода прошлого года ($11,5 млрд.). Крупнейшей сделкой периода стала покупка компанией Альберта Авдоляна «А-Проперти» 51%-ной доли в Эльгинском угольном проекте за $1,93 млрд. (№266). Стоит добавить, что крупнейшая сделка, зафиксированная за 2020 год в сфере ТЭК, была аннулирована 6 августа — речь идет о февральском приобретении компанией «Онега Холдинг» у госкорпорации «ВЭБ.РФ» 99,57% АО «Междуречье», основного добывающего актива холдинга «Сибуглемет», за $3,56 млрд. (с учетом долга, см. №263-264).

На пятом месте по результатам полугодия оказалось машиностроение с 10 сделками на $1,06 млрд. (7,2% рынка), тогда как в январе-июне 2019 года в отрасли заключалось 6 сделок на сумму $2,32 млрд. Крупнейшей из них стало приобретение «Объединенной машиностроительной группой» (ОМГ) Дмитрия Стрежнева активов группы ГАЗ — 100% «Автомобильного завода «Урал» и 100% холдинга «РМ-Терекс» оценочной стоимостью $521 млн. (№263-264).

Стоит упомянуть, что в первом полугодии 2020 года не заключалось сделок в таких отраслях, как спорт и прочие производства.

Диаграмма 5. Удельный вес отраслей на российском рынке M&A в январе-июне 2020 года

Таблица 1. Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в первом полугодии 2020 года

Подробнее читайте в бюллетене "Рынок слияний и поглощений" №268. Купить онлайн